17Q2数据剖析来看，基金对前期引荐的竞赛优势边沿改进龙头组合装备持续进步，咱们咱们都以为该装备主线仍将连续。存量博弈下，买卖结构决议出资风格与结构，周期与消费的转化成为要害；五波行情之中前两波（一周期/二消费）能够从持仓数据中印证，而当时持仓季度数据已严峻滞后。咱们判别，当时是三四替换之际，建军节消费再动身。

  存量博弈连续，装备结构上持续由创业板转向主板。17Q2股票型与混合型基金份额环比别离下降1.4%和5.8%，存量博弈的特征显着；分板块来看，基金装备持续抽离创业板（创业板持仓环比下滑1.3%至12.3%）等高估值板块并持续转向主板绩优板块（主板环比上升0.8%至65.5%）；分职业大类来看，制造业与周期品装备份额坚持跌落（制造业环比下滑2.6%至14.7%，周期品环比下滑1.5%至12.0%），消费品和服务业别离持续上升2.9%和2.2%。

  持股向有竞赛优势边沿改进的龙头白马会集是装备主线。咱们在《龙头起舞，组合优选》陈述中构建的竞赛优势边沿改进的龙头组合持仓占比持续进步，17Q2环比持续进步2.7%。根据咱们的研讨办法，整体视点基金持股会集度连续进步的趋势，17Q2环比持续进步6.8%，到达54.8%；分职业视点，依照持股集度环比进步由大到小，采掘、通讯、有色、房地产、修建装修、化工、非银、轿车排序居前，进步均超越10%。早年10与前20大重仓股视点来看，会集度进步的定论仍然建立。

  全年五波结构时机，一三五周期、二四消费，从基金持仓改变可见端倪。年内掌握五波装备时机，中心在于周期与消费切换。从基金持仓结构视点，榜首至第三波现已全部表现，周期与消费的买卖舞进行时：持仓二季度周期降、消费升，股价特征类似（周期回落，消费上涨）；自7月1日看多周期至今，咱们咱们都以为周期超量收益伴随着组织持仓的适度康复，而前期呈现盘整的消费板块背面是买卖结构的优化，第四波建军节行情消费再动身正在酝酿。

  职业焦点：基金持仓季度目标关于当时商场已显着滞后，微观与组织调研的含义进步；而存量博弈不变、组织出资的人影响力边沿进步，持仓改变关于风格研判含义严重。当时时点，咱们咱们都以为17Q2低配的周期板块现已完成装备比重进步，而消费收拾后再动身成为可能，重视轿车、家电、餐饮、消费电子等消费板块出资时机；此外，上期基金持仓剖析中咱们提议重视的银行、非银、地产板块持仓结构仍处于合理区间，叠加合理的估值方位，仍具必定装备价值。

  公司拟现金收买思坦仪器不少于60%股权，职业底部收买优质财物，将大幅增厚公司业绩。考虑油公司本钱开支添加传导到油服企业存在时滞约1-2年，估计2017-2019年EPS为0.07（-0.18）/0.15（-0.22）/0.24元，假定思坦仪器股权100%收买，则备考EPS对应为0.2/0.3/0.4；考虑估值中枢下移，下调目标价至14元，保持增持评级。