上周（6月12日-6月16日，下同）传媒板块指数上涨4.06%，上证综指上涨1.30%，深证成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%。涨幅前三：人民网（+29.44%）、视觉中国（+28.26%）、兆讯传媒（+23.96%）；跌幅前三：中信出版（-16.96%）、恒信东方（-7.89%）、北京文化（-6.31%）。
（1）国内领先的数字阅读企业掌阅科技宣布首款AI产品“阅爱聊”封闭内测，这是国内阅读行业第一款对话式AI应用。“阅爱聊”是一款以生成式人工智能驱动的小说IP对话交互应用，依托AI大模型赋能数字阅读场景，背靠掌阅海量数据内容优势，聚焦阅读过程中的“聊书”、“聊人”两个场景，为用户更好的提供创新体验的阅读交互方式。
（2）紫天科技旗下河马游戏推出《大侦探智斗小AI》已于近期在港台上线，冷启动并未开启大推。作为一款侦探题材的产品，该游戏使用了开发商自己训练的AI模型，允许玩家使用自然语言而非系统预设的选项与游戏中的人物对话。完全以AI对话为主要玩法，推进游戏流程，从这点来看，该产品或许也是国内第一款以AI交互体验为核心玩法的商业手游。
（3）据《科创板日报》6月13日报道，继AI智能搜索、AI创意工具应用产品上线日下午上线了AIGC新功能——AI灵感绘图（即文字生成图像）。本次上线的AI灵感绘图功能，根据文字，可以生成摄影、卡通、3D、插画四种不一样的风格的图片素材。
（4）“元宇宙”是未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台。为贯彻落实《上海市建设具有全球影响力的科学技术创新中心“十四五”规划》和《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022-2025年）》，加快推进“元宇宙”领域关键技术攻关突破。针对“元宇宙”沉浸式、开放式、永续实时、以人为中心等跨界复合的技术特性，围绕“元宇宙”内容、存算、传输和终端等技术层面，结合国内外产业高质量发展情况和上海市研发基础，聚焦沉浸式技术、Web3技术两大主攻方向，在沉浸影音、沉浸计算、新型显示、感知交互与区块链等关键技术领域打造新高地。
（5）《科创板日报》14日讯，对于恺英网络参与世纪华通股权拍卖的市场传闻，恺英网络回应《科创板日报》称：基于近年各方战略合作的良好实践基础，为深化各方促进品类发展的共同愿景，公司协同行业伙伴通过嘉兴旭恺企业管理合伙企业（有限合伙），参与世纪华通部分股份司法拍卖工作。如最终成功，将促进各方从业务合作升级至股权合作阶段，有利于进一步集中各方品类发展资源，实现各方良性共赢发展。
（6）今年的616少年节，游族网络以“追光西行”为主题，带来了一场面向全球玩家的节日盛典。“西行”既指《少年三国志2》与电影《大话西游》的新版本联动，更是为了引出“少年系列”又一重磅新品《少年西游记2》。
（7）据中国证券网报道，6月14日下午，在遥望科技旗下淘宝直播间内，球王梅西通过直播方式和中国球迷见面并交流。多个方面数据显示，尽管是工作日的下午，此次直播最终依然收获了290万观看量，点赞量也突破190万。作为A股知名直播电商公司，一直以来遥望科技与众多明星艺人有着密切合作。此次合作的全球知名球星梅西，其影响力更是不言而喻。
（8）6月13日，三六零公司召开360智脑大模型应用发布会，认知型通用大模型“360智脑4.0”亮相，360AI数字人正式对外发布。有别于传统数字人只能按既定脚本输出内容，360AI数字人的特点在于有记忆、有人设和性格，能够复刻思维方法和人生经历。
特别关注二季度增长：名臣健康奥飞娱乐宝通科技姚记科技巨人网络神州泰岳浙数文化盛天网络冰川网络世纪华通
【名臣健康】名臣健康用品股份有限公司(以下简称“公司”）于近日收到公司控制股权的人、实际控制人陈勤发出具的《关于减持公司股份的告知函》。2023年6月5日-2023年6月9日通过大宗交易的方式减持公司股份444万股，占公司总股本比例1.9985%。公司持续加码游戏研发，23年公司游戏产品储量丰富：三国写实类游戏《SLG》、死神IP漫改游戏《境·界刀鸣》、3DMMOARPG即时制手游《我的战盟》、SLG卡牌手游《天下医道》。我们预计公司23-25年归母净利分别为4.19/6.17/8.18亿元，对应估值为23xPE/16xPE/12xPE，当前游戏行业中我们重点跟踪公司的23年估值中枢26xPE，仍有较大估值差距，重点推荐。
【奥飞娱乐】公司于5月31日官方微信公众号发布，与小冰公司正式签署战略合作协议。双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作，充分的发挥各自所在领域的资源优势，相互赋能，共同推进项目发展。奥飞娱乐CEO蔡晓东与小冰公司联合创始人、COO徐元春等出席会议。4月26日我们发布首次覆盖报告，公司于5月11日宣布，《超级飞侠》IP大电影定档7月8日，同时公司倾力制作的新IP《量子战队》将在23Q3推出。奥飞娱乐积极拥抱人工智能等前沿技术给文化产业带来的变革，与小冰公司保持良好的沟通与交流，共同探索、推动“IP+AI”产业化落地。AI+IP发展前途可期，有望受益于AIGC主题估值提升，公司与AI的结合点包括AI+虚拟形象、AI+动画电影制作、AI+玩具机器人等。另外，奥飞娱乐旗下投资的AI+儿童教育领域独角兽图灵机器人打造了首个儿童版chatGPT，代号“智娃”。“智娃”机器人是一个专属于儿童群体的AI对话机器人，寓意为智能陪伴每一位儿童高效学习和快乐成长、成为国之栋梁。
【遥望科技】6月12日盘中拉升一度涨超6%至16.6元。6月14日18点，梅西亮相遥望旗下淘宝主播李宣卓直播间。这是此次梅西中国行中，唯一与粉丝互动的机会。“AI+虚拟分身”已成为行业热点，我们大家都认为公司是“AI+虚拟分身”的核心概念股，率先推出行业解决方案引领直播电商市场，近期公司推出AI明星助理，能语音陪聊、提升直播购物体验。作为头部MCN机构，公司有强大的艺人、网红合作矩阵，以及此前在数字虚拟人IP、数字化场景构建已有丰富储备。公司位于杭州整体项目面积22.9万方的“线上+线下”新型商业综合体“遥望X27”项目正在筹备中，服饰供应链分销平台将依托于“遥望云AIOS”，为分销业务迅速增加提供支撑。我们看好公司作为“AI+虚拟分身”核心概念股的投资价值以及Q2开始GMV周期向好。
【恺英网络】6月5日，由恺英网络运营的西行纪正版授权手游《龙神八部之西行纪》正式公测。《龙神八部之西行纪》以放置卡牌为主+多玩法聚合的游戏方式，无论是PVP玩家还是PVE都能轻松的获得乐趣。5月26日公司公告拟收购浙江盛和29%股权，对应22年利润收购估值仅2xPE，上市公司优质资产注入，利好上市公司及中小股东权益。浙江盛和打造《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司，浙江盛和股东全部权益价值25.56亿元，2022年纯利润是11.89亿元，对应估值2.15x。29%股权评价估计价格对应7.41亿元，协商转让价格为5.70亿元。我们团队4、5月信达金股重点推荐恺英网络（3月发布首次覆盖报告），我们预计Q2公司将进入新的游戏产品周期，《石器时代：觉醒》、《永恒觉醒》分别获批4月-5月国产版号，《西行纪》6月初上线起加入游戏新产品周期。暑期有更多非传奇奇迹类产品国内上线，我们预计下半年有海外市场增量，23Q4有望上线《斗罗》手游+AI，今年或明年年中有望发布1-2款包含AINPC的新产品。不考虑本次收购，我们预计公司23-25年归母净利分别为13.43/17.68/21.20亿元，当前对应估值为28x/21x/18x，重点推荐。
【宝通科技】5月31日，二次元卡牌RPG手游《重返未来：1999》正式开启公测，境内上线表现出色，Appstore免费榜上线，宝通科技有部分境外发行权。2023年已储备不同语言版本的代理产品20款，储备自研+定制的产品有6款，重点产品有《剑侠世界3》(手游于2022年8月公测)、《重返未来1999》、《白荆回廊》等，自研产品储备包括《D3》、《地牢猎手》。公司于3月13日以7.54元/股向281名公司高管及中层、核心骨干授予725万股限制性股票。业绩考核目标（需满足下列两个条件之一）：23-25年营收不低于35/40/50亿元（对应24-25年营收增速14%/25%），23-25净利润不低于4/5.6/7.28亿元（对应24-25年净利增速40%/30%）。根据员工奖励目标，23-25年对应当前估值为28x/21x/16x。结合AI及元宇宙发展形态趋势，公司的双主业工业互联网及移动互联网均有较大提升空间，建议关注。
【掌阅科技】掌阅科技首款AI产品“阅爱聊”6月12日内测，目前提供了基于书籍的聊天和基于角色的聊天两大类功能。掌阅科技已经从主要是通过终端预装获取流量成功转型成为利用互联网市场化获取流量并精细化运营的数字阅读平台，公司优秀品质的内容储备丰富，进一步夯实内容壁垒。掌阅科学技术拥有出版、原创文学、有声书、在线课程、漫画、杂志等海量正版内容，为读者提供优质便捷的阅读服务。2022年公司MAU用户达1.7亿。公司2022年实现盈利收入25.82亿元，同比增长24.71%。我们大家都认为，随着类chatgpt的生成式AI技术的发展，带来的AI阅读和NPC交互等体验的升级，公司收入高增长或有望进一步加速。
【视觉中国】公司上线AI智能搜索、AI创意工具应用、AI灵感绘图（AIGC文字生成图像）等功能。公司作为国内图片版权龙头，以创作者和使用者的客户的真实需求为中心，定位创作和版权交易“平台”，通过AI功能提升用户对图片和视频的创作、使用、交易等需求，进而在平台上完成全流程。WIND一致预期23/24年归母利润1.7/2.1亿元，同比增长67%/23%。或有图片版权平台的价值重估机会。
【浙文互联】虚拟人入驻抖音和快手、浙文米塔对标Midjourney，近期定增获批加码AI营销，国资增持加速数字文化升级。
【巨人网络】Q1《原始征途》上线率先进入业绩拐点，暑期《太空行动》开启推广，与文心一言推出首款国产AI生成的手游形象“太空鲨”，《球球大作战》、《龙与世界的尽头》与AI契合度高。我们大家都认为AI板块系A股成长股长期机会，重点提示：AIGC有三大价值支撑长期逻辑，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）内容增产，价值提升；3）商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。对应三类公司值得关注：
1）上游算力相关的【英伟达、寒武纪、工业富联、浪潮信息、天孚通信、优刻得】和数据处理相关的【海天瑞声】。
2）中游AI算法或软件型公司，其中平台型科技公司能够将AIGC技术应用至多个产品，成为入口级别的应用，如微软、谷歌、亚马逊，以及国内的【百度集团-SW】、【腾讯控股】（4、5月金股重点推荐，重视腾讯AI估值催化机会）、华为、字节跳动、【三六零】等公司，以及AI领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。
3）下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司，下游应用相关公司：【AI+虚拟形象和虚拟场景】奥飞娱乐（6月金股推荐）、遥望科技、汤姆猫、新华网、芒果超媒、风语筑、天下秀等；【AI+营销】蓝色光标、三人行、浙文互联、易点天下、利欧股份等；【AI+文字】中文在线、阅文集团、果麦文化；【AI+游戏】名臣健康（6月金股推荐）、恺英网络（4、5月传媒金股重点推荐）、三七互娱、神州泰岳、宝通科技、姚记科技、盛天网络等；【AI+投资】同花顺；【AI+办公】万兴科技、福昕软件、亿联网络、金山办公、金山软件等；【AI+电商】腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多、遥望科技、返利科技、值得买、携程集团-S。
1、游戏：随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更广泛，或将优先利好轻度游戏，特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率，缩短游戏制作周期，降低游戏制作成本，看好AI技术对游戏行业研发成本的节约以及加速精品化进程。基本面角度看好版号供给常态化带来的行业β修复。今年以来，游戏产业周期持续向上，板块估值仍然处于较低分位数，未来业绩有望逐步兑现。叠加AIGC降本增效的催化，游戏行业将延续良好的发展的新趋势。2023年1月至5月，国内版号和进口版号保持常态化发放，多款重磅游戏获批。版号的持续发放通常意味着游戏公司商业化增量，部分重磅游戏的推出将显著提升游戏公司的盈利能力，同时丰富的游戏种类有望抬升公司的中长期业绩中枢，业绩上行的空间被进一步打开。着重关注【名臣健康（6月金股）】、【恺英网络（4、5月金股）】、宝通科技、巨人网络、三七互娱（《凡人修仙传：人界篇》5月24日已上线）、姚记科技、吉比特（代理《这个地下城有点怪》5月30日上线）、完美世界、盛天网络、游族网络、世纪华通】等。
2、IP：IP是AI科技革命后内容进入快速地发展期的核心竞争力。拥有强IP的公司在2013-2015年传媒行情中有着更强的泛娱乐业务变现红利。AI+影视，AI+游戏，AI+虚拟形象等细分赛道都需要优质IP的支持。同时，各类多模态大模型的预训练也需要海量、高质量、正版版权的内容加持，AI或将放大内容版权的价值。着重关注【奥飞娱乐（6月金股推荐）、中文在线、广告：AI技术的发展有望提升广告素材生成效率，广告主投放预算基于用户流量及投放效率，结合AI的平台有望受益，在大模型基础上开发营销行业子模型，服务商端有望受益。我们大家都认为广告作为经济的晴雨表，是近期业绩修复确定性较强的板块，我们预计底部在23Q1，复苏在23Q2。AI+营销领域重点推荐核心标的【三人行】和【分众传媒】，【三人行】稳定拥有多个行业头部客户，包括伊利、三大运营商、四大银行等头部国企，依靠科大讯飞人工智能实力有望在营销AI产品领域再上一个台阶；【分众传媒】作为国内梯媒行业的龙头，享有议价权，坚持优化客户结构和点位资源。随着经济复苏带来的客户预算增长及出海业务的推进，公司业绩有望实现长期稳定增长。着重关注【浙文互联（国资入股，AI催化）、蓝色光标（23Q1业绩复苏势头强劲）、兆讯传媒、视觉中国】，有望受益于AIGC主题估值提升。
4、直播电商：AI+电商有望成为较大的应用场景，对产业链的用户有望带来运营效率的提升。我们于3月6日发布行业深度报告《分析直播电商产业链，把握行业发展浪潮》，继东方甄选之后，TVB、华谊兄弟等也涉足直播带货领域，我们看好直播电商赛道的长期成长性，我们大家都认为直播电商赛道仍有持续扩张的空间。建议关注：【遥望科技、东方甄选（港股）、快手-W（港股）、世纪睿科（港股）、电视广播（港股）、华谊兄弟】。
5、电影：生成式AI基于大量数据及语料，有助于提升剧本、音乐等内容的生产效率，提供更多创意。基本面角度，我们1月份重点提示“春节档拐点”及“23-24年票房增长有望分别超60%、40%”，重视电影板块“戴维斯双击”的机会。截至5月19日票房为210.64亿，较去年同期的149.99亿增长40.4%。我们预测2023年全年票房有望恢复至501亿，同比增长67%。关注A股院线公司【万达电影、横店影视、中国电影、上海电影】、内容公司【光线传媒、华策影视、博纳影业】及港股【猫眼娱乐、欢喜传媒、IMAXCHINA】。
5、线验：线下消费场景逐步复苏，消费复苏是2023年重点方向之一，我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在23Q2出现收入拐点。部分公司有投资研发AIGC应用，用于体验内容生产等领域，近期有望实现估值提升。着重关注【风语筑、锋尚文化、大丰实业、华立科技、顺网科技】等线验相关标的。
上周纳斯达克指数上涨3.25%，MSCIChina指数上涨4.64%，恒生指数上涨3.35%，恒生科技指数上涨7.61%。恒生科技指数成分股涨幅前三：小鹏汽车-W（+30.54%）、明源云（+18.65%）、万国数据-SW（+18.20%）；上周只有一个企业下跌：携程集团-S（-0.91%）。我们对2023年中国经济的整体复苏仍然充满信心，仍然强调此前“看多恒生科技”的观点，看好在经济复苏背景下，处于低估位置的港股和中概股市场全年维度有望继续上演业绩反转和估值修复共振的行情。关于行业竞争，我们大家都认为正常的市场化竞争是好事，也是今年整体经济复苏后各公司积极争取市场占有率的合理之举。经过一番竞争后，有行业护城河和优秀执行力的公司将更加脱颖而出，完成疫情后各行业格局的进一步重构。建议投资的人仍然着重关注经济复苏顺周期各个赛道，以及处于行业龙头的优势平台公司，如【腾讯控股】【美团-W】（现阶段主推标的），以及【百度集团-SW】（国内AI龙头，3月16日14时在北京总部召开“文心一言”主题新闻发布会）【东方甄选】（自营品品类扩充，专场活动和室内访谈活动已开始慢慢地恢复）。
【美团-W】上周上涨8.58%。6月12日美团正式公开宣布建立自己的直播中台，并且为这个中台特别招聘了一位新负责人。这一新动作代表着美团全力加码直播赛道的决心，直播在美团整体发展过程中扮演着关键的角色。
观点：23Q1美团整体收入增长和调整后净利润表现超出预期，证明公司在疫情后的消费复苏中能够抓住市场机会，各业务均展现出了较强的增长动能。同时，美团管理层在业绩交流会中透露了外卖、到店两大核心业务3月份以后的强劲运营数据，并展示了维护其面临激烈竞争的短板——到店酒旅业务的坚定决心：有望于Q2后加大对该业务的投资，进一步巩固市场占有率，加强消费者心智份额。我们大家都认为美团在维护到店酒旅业务市占率方面的决策果断有力，已经准备好应对竞争和全面加大投入，不惜牺牲一定的利润率，也要保持市场占有率的稳定。虽然这一举措可能会引起Q2起该业务利润率会降低，但我们大家都认为公司正在做“难而正确的事”，有望通过积极手段扭转目前的被动局面，进一步加固平台长期的护城河。公司表示五一期间已经看到市占率的回升，证明这一举措已经取得了初步成效。
中长期来看，我们大家都认为美团餐饮外卖、到店酒旅、闪购等“核心本地商业”业务竞争优势显著，中长期增长动能和盈利能力提升趋势仍有望维持；优选等新业务发展势头良好并持续优化盈利能力，未来有望共同带动公司整体实现稳健的收入增长和持续的利润提升。我们预计公司2023/2024/2025年有望实现收入2750/3502/4232亿元，同比增长25.0%/27.3%/20.8%；实现调整后净利润156/333/559亿元。我们看好公司在外卖、到店酒旅业务领域稳固的竞争优势和广阔的行业空间，以及对新零售业务的积极探索，维持公司“买入”评级。按照分部估值，维持2025年港股目标价230港元，继续重点推荐。详见本周业绩点评《美团-W（23Q1业绩点评：盈能利力超预期，继续聚焦到店业务竞争格局》
【腾讯控股】上周上涨8.04%。6月14日至17日，世界交通运输大会在武汉举行。在此期间，腾讯与蜀道集团联合推出“周车预警高速版”小程序，并在腾讯地图APP上线车路协同功能，提供实时孪生车道级导航。6月16日腾讯控股发布了重要的公告称，公司于2023年6月16日在香港交易所回购112.00万股，耗资4.02亿港币，根据此次回购数量和耗资情况计算回购均价约为359.30港币；根据披露此次最高回购价361.00港币，最低回购价355.80港币。腾讯控股近三个月累计回购股份数为2987.34万股，占公司已发行股本的0.31%。证券时报e公司讯，6月16日上午，以“云腾北大荒创赢新食代”为主题的北大荒营销云平台运行启动仪式在哈尔滨举行。北大荒集团与腾讯公司签署战略合作协议，以技术化手段推动“云商城”“云会展”有效融合，着力打造优质农产品购物平台和中国最大的云上会展平台。
观点：视频号逐渐形成完整的商业闭环，有望成长为腾讯商业化的重要增量市场。目前，视频号信息流广告需求强劲，视频号收入超过10亿。腾讯提出从2023年1月起面向商家收取技术服务费，费率在1%-5%。视频号正在加速形成完整的商业闭环，有望带动广告收入增长。我们预计23年广告收入有望超过1000亿元。
腾讯国际市场游戏表现强劲，本土市场仍就保持领头羊。本土市场游戏收入351亿元，同比上升6.4%，环比上升22.7%。国际市场游戏收入132亿元，同比增长24.5%，排除汇率波动的影响后增幅为18%，收入再创新高。重点游戏获发版号，后续产品储备丰富。公司目前自研层面、合作IP项目和代理层面均已有多款产品待上线，大部分均已获得版号，2023年建议积极关注游戏上线节奏。我们预计游戏业务2023年有望实现低双位数增长。
我们仍然重点推荐腾讯控股，认为是目前互联网行业中确定性较强、中长期展望较好的平台型企业。公司2023年游戏、广告、金融和云三大板块均展望乐观，利润端降本增效的效果有望继续显现，业绩复苏的确定性较强。微信视频号商业化进程加速，有望成为广告业务收入增长的重要动力，同时也正在尝试拓展电商业务，进一步打开变现空间。公司23Q1业绩亮点颇多，基本面持续改善。游戏业务收入改善，广告业务收入保持增长，费用端控制良好，公司运营效率不断的提高。公司正大力投入建设AI的能力和云基础设施，以拥抱基础模型带来的机会，AI有望助推公司业务发展。考虑到新游上线叠加部分业务商业化进程加速，我们预计腾讯2023-2025年收入分别是6238/7083/7933亿元，同比增长12.5%/13.6%/12.0%；预计2023-2025年Non-IFRS归母净利润1463/1746/1994亿元，同比增长26.5%/19.3%/14.2%。根据SOTP估值得到公司总估值4.65万亿港元，折合每股合理价值486港元/股，维持“买入”评级。详见报告《腾讯控股(0700.HK)23Q1业绩点评：主营业务持续复苏，关注公司AI大模型领域进展》。
【快手-W】上周上涨2.57%。整个六月份的年中大促，快手今年早早披露出自己在618的成绩单，与往年不同，今年快手把很大一部分注意力放到了本身平台不算擅长的家居、数码赛道。多个方面数据显示，快手家居数码行业在快手618购物节迎来增长，家居数码行业整体GMV同比去年提升139%。其中手机品类商品售出超10万单，GMV同比增长2倍；大家电品类GMV同比增长24倍，美容仪器品类GMV同比增长55倍，笔记本电脑品类GMV同比增长87倍，净水器品类GMV同比增长121倍，电拖把品类GMV同比增长188倍。
观点：我们大家都认为快手作为中国互联网行业“用户数×时长”排名第三（2021年）的网络站点平台，是一个有较大商业化潜力的短视频+直播平台和UGC社区。23Q1快手流量继续稳定增长，电商业务表现稳健，直播业务数据良好，而广告业务收入增速在内循环收入的增长和外循环收入的恢复带动下明显回升。展望后续季度，我们大家都认为快手的用户和内容生态仍有望保持健康发展，电商业务的GMV和收入仍有望保持较快的增速，广告业务随着经济环境的好转有望进一步复苏。中长期来看，快手仍有望以广告、电商、直播、本地生活等手段进一步挖掘流量价值，提升收入规模和盈利能力，最终达到较为稳定的盈利水平。我们预计23/24/25年总收入预测至1157/1379/1608亿元，同比增长22.8%/19.3%/16.6%；调整后纯利润是35/104/212亿元，调整后净利润率分别为3.0%/7.5%/13.2%。我们按照分部估值给予公司2023年目标价77.5HKD，维持对公司的“买入”评级，详见我们的业绩点评《快手（1024.HK）23Q1业绩点评：主营业务强劲复苏，首次实现经调整后净利润转正》。
【百度集团-SW】上周上涨9.34%。百度移动生态事业群组内容生态平台副总经理宋健在2023万象·百度移动生态大会发布百度内容生态推出创作者成长扶持计划——“AI共创计划”。目前，所长林超、毕导、南翔不爱吃饭等百度创作者都已经加入到百度AI共创计划。在百度AI共创计划下，无论是百万博主，还是刚入手视频赛道的小白，百度都为其定制了专门的流量扶持、奖金池等计划，帮他们拿到新时代的“入场券”。目前，参与“百度AI共创计划”的创作者不但可以?分百度提供的5000万专属激励，而且在未来一年之内，百度内容生态将通过计划专属通道和多元变现模式扶持10万作者成长。据其预测未来一年，这10万创作者，变现的总收入将超过30亿。
观点：我们大家都认为百度基本盘稳健，AI产业拐点有望给百度提供估值重构机会，股价空间下行风险小，上行空间大。下行风险低，百度core广告业务利润稳定；上行空间大：股价弹性来自于AI、云、无人驾驶等新增长极。
我们预计百度集团2023-2025年营业收入分别为1388/1548/1735亿元，同比增长12.2%/11.6%/12.1%，Non-GAAP归母净利润分别为238/269/309亿元，同比增长14.9%/13.3%/14.7%。根据SOTP估值，分别给予（1）百度核心广告业务：2023年16xPE，对应估值4494亿港元。（2）百度智能云：2023年4xPS，对应估值973亿港元。（3）无人驾驶：按照可比公司waymo300亿美元的估值给予部分折价，对应100亿美元。（4）加上爱奇艺、携程的市值对应百度的持股部分，加总并折价15%得到公司2023年总市值5638亿港元，对应合理价格202港元/股，对应2023-2025年PE分别为13.76x/12.14x/10.59x，持续推荐并维持“买入”评级。详见报告《百度（9888.HK）23Q1业绩点评：收入与利润均超预期，重点业务盈利能力持续释放》。
【拼多多】上周上涨4.95%。一季度，拼多多实现净利润（非GAAP）101.26亿元，同比增长141%，环比去年四季度（121亿元）略有下降。其中毛利率降至了70.44%，由于拼多多主站业务的盈利稳定性，外界认为拼多多的毛利下滑大多数来源于其出海电商业务Temu。随着多多买菜等渡过前期阶段逐渐步入正轨，2022年以来拼多多净利润迅速增加，由此带来了大量的正向现金流。2022年Q2到Q4，拼多多运营活动的现金流入分别高达74亿元、114亿元和485亿元，这使得拼多多账面的资金（现金+短投）从2021年底的930亿元，增加至2022年底的1500亿元。
观点：我们大家都认为拼多多作为立足于性价比的平台电商，坚持消费者导向，有望持续享受“消费分级”红利，不仅对低线市场、低收入人群具有独特的吸引力，也成为高线城市人群购物时“消费分级”的重要选项。在经济持续复苏的背景下，我们预计公司有望保持较强的成长性，而利润端的持续超预期也展现了公司日趋稳定的盈利能力。中长久来看，虽然拼多多国内业务的用户增长已经比较缓慢，但平台交易额随着品类扩张、用户粘性和频次提升或仍有较大的增长空间，而品牌化和品类扩张的趋势也有望逐步提升货币化水平和公司收入。同时，以Temu为代表的出海业务增长迅速，有望成为公司发展的“第二曲线”。Bloomberg一致预期拼多多2023-2025年收入分别是1681/2025/2356亿元，Non-GAAP归母净利润418/543/676亿元。我们看好拼多多定位“低价平台电商”的用户心智，以及国内主站+Temu出海的双轮驱动成长前景，建议作为电子商务行业的重点标的予以关注。详见本周业绩点评《拼多多（23Q1业绩点评：坚持消费者导向，有望持续享受“消费分级”红利》
我们认为互联网行业整体态势良好，拼多多主要因市场预期过高，实际增长仍然处于高速区间；腾讯、美团都展现出了2023年以来良好的业务复苏态势，我们对中长期成长展望乐观。
我们认为随着业绩期的结束，中概互联网有望迎来预期的重新调整，前期受压制的部分公司（如美团、快手等）有望在较好的业绩和运营数据、以及利空因素的出清作用下迎来一波估值修复行情。
2023年总的来看，我们大家都认为互联网板块将随着经济和消费的回暖业绩逐步复苏。具体来看，可能受益于经济复苏周期的板块有：1本地生活，包括餐饮外卖、到店消费、电影等板块；2异地出行，OTA板块将明显受益；3可选消费的回暖将带动电子商务平台的业绩复苏；4企业开支有望在经济回升后增加，利好广告、在线招聘、SaaS等板块；5房地产行业有望随着宏观经济改善以及政策放松而回暖，利好房产经纪平台，以及地产链可选消费。6文娱行业（游戏、电影、长视频）也有望随着消费力的复苏和政策的边际改善而逐渐回暖。
在广告行业中，我们看好【腾讯控股】的领导者地位以及视频号的显著增量，以及【快手-W】、b站等新兴平台的收入弹性。基于广告行业的后周期属性，我们大家都认为广告行业相对于整体经济会稍微滞后1-2个季度，但最终仍会随着经济而回升。从广告主结构看，快手作为短视频平台，广告投放更偏效果类，而b站的消费品牌类广告占比更高。在2023年经济回暖的背景下，效果类广告作为能够撬动真实交易额的广告类型，可能更受到广告主的欢迎，复苏的确定性更强。因此，我们大家都认为广告复苏的确定性上快手略好于b站。
在电商板块中，【拼多多】近期表现一枝独秀，流量和业绩增长均处于领头羊。京东目前处于战略调整期，未来战略变化有待观察。阿里、唯品会估值相对便宜，但业绩表现仍然相对较差，市场占有率仍然面临众多对手的挑战。【达达集团】有望随着即时零售行业的发展实现较快的GMV增长和盈利能力的改善。电子商务行业总的来看，我们仍就最看好拼多多在业绩增长方面的确定性。
本地生活板块中，我们大家都认为【美团-W】仍然是行业的首选，虽然抖音在到店业务的竞争会带来一定的压力，但我们大家都认为美团仍然能在行业复苏的背景下充分受益，2023年取得较好的业绩表现。同时，公司目前估值具有一定的吸引力。
国内外政策利好频出，市场风险偏好或将有所修复。国内方面，“支持平台经济规范健康发展，出台绿灯投资案例”目前已处于落地阶段，在电商、互联网金融、游戏行业持续释放出积极信号；中美关系层面，PCAOB审计结果初步证明美方能够实现对中国公司的底稿审计，中概股退市风险一下子就下降。我们大家都认为国内外监管层面都在向好的趋势发展。
从估值层面看，恒生科技指数近期持续反弹，但目前处于近2年PS估值的较低分位水平，中长期看整体性价比仍然较高。综合看来，我们对中概股平台经济龙头公司2023年的业绩和估值修复进程整体仍充满信心，继续维持对互联网行业和龙头公司的积极关注。
截至2023年6月16日，恒生科技指数的PS估值为1.98x，处于近2年的历史较低分位。
长期重点推荐【腾讯控股】【美团-W】【快手-W】【东方甄选】，建议关注【拼多多】【携程集团-S】【百度集团-SW】【Boss直聘】【贝壳-W】【阿里巴巴-SW】【达达集团】【哔哩哔哩-SW】。我们继续提示经济顺周期的几条主线年可能依次上演复苏进程：
1、本地和异地出行：【美团-W】【携程集团-SW】【猫眼娱乐】【中国民航信息网络】；
2、可选消费为主的电子商务平台：【拼多多】【东方甄选】【京东集团-SW】【达达集团】【阿里巴巴-SW】【唯品会】；
3、互联网广告：【腾讯控股】【快手-W】【哔哩哔哩-SW】【微盟集团】；
7、数字内容（监管边际放松）：【爱奇艺】【腾讯音乐】【网易-S】【云音乐】。
【兆威机电】深圳市兆威机电股份有限公司(以下简称“公司”)本次回购注销部分限制性股票共涉及150名激励对象，合计286,686股，占回购前公司总股本171,301,664股的0.17%。截至公告日，公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成了上述限制性股票回购注销的手续。本次回购注销完成后，公司总股本由171,301,664股变更为171,014,978股。
【姚记科技】上海姚记科技股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年4月18日召开第五届董事会第四十次会议和第五届监事会第三十九次会议审议通过了《关于2020年股票期权激励计划首次授予部分股票期权第三个行权期行权条件未成就及注销期权的议案》。根据《2020年股票期权激励计划(草案)》及《2020年股票期权激励计划实施考核管理办法》的相关规定，鉴于2020年股票期权激励计划(以下简称“本次激励计划”)中公司2022年度净利润增长率未达到公司层面的业绩考核要求，企业决定对第三个行权期行权条件未成就的191万份股票期权进行注销。
【国联股份】北京国联视讯信息技术股份有限公司(以下简称“公司”或“国联股份”)于2022年12月20日召开了第八届董事会第十三次会议、第八届监事会第十三次会议，审议通过了《关于公司以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，赞同公司以自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过100元/股(含)，回购资金总额不低于人民币2亿元(含本数)，不超过人民币4亿元(含本数)，回购期限自2022年12月20日至2023年12月19日止。
【三利谱】深圳市三利谱光电科技股份有限公司(以下简称“公司”)为满足业务发展的需要，公司以使用自有资金100万元港币在中华人民共和国香港特别行政区成立全资子公司三利谱(香港)有限公司(以下简称“三利谱香港公司”)。公司本次投资设立全资子公司事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《深圳证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等相关规定，本次投资事项无需提交公司董事会、股东大会审议。近日，公司已就本次投资设立全资子公司事宜完成相关注册登记手续，并取得了由香港特别行政区公司注册处签发的《公司注册证明书》及《商业登记证》。
【北京智源发布悟道3.0大模型，进入全面开源的新阶段】北京智源人工智能研究院院长黄铁军在2023北京智源大会上作报告，发布悟道3.0大模型系列，并宣布进入全面开源的新阶段。此次悟道3.0包含悟道·天鹰（Aquila）语言大模型系列、“天秤（FlagEval）”大语言评测体系及开放平台和悟道·视界视觉大模型系列。（财联社）（36氪）
【OpenAICEO呼吁美国同中国合作应对AI风险】据报道，6月10日，OpenAICEO山姆·奥特曼从海外连线参加了一场在北京召开的参与者众多的AI会议，他在讲话中强调了美国和中国研究人员通过合作降低AI系统风险的重要性。“中国拥有一些世界上最优秀的AI人才，”山姆·奥特曼说。“所以我真心希望中国的AI研究人员能在这方面做出巨大贡献。”（界面新闻）（36氪）
【《自然》杂志拒绝刊登AI生成的图片和视频】著名科学期刊《自然》杂志近日在一篇社论中宣布，为了能够更好的保证研究的诚信、透明和道德，将不会刊登任何使用生成式人工智能（generativeAI）工具创作的图片、视频或插图，除非是和AI相关的文章，并要求所有受委托的艺术家、电影制作人、插画师和摄影师在提交作品时确认没有使用这种技术。《自然》杂志认为，这种技术虽然有着广阔的应用前景，但也带来了一些难以解决的问题。（IT之家）（36氪）
【英国首相：AI是未来最大的机会之一，寻求“主导”全球AI监管】当地时间6月12日，英国首相苏纳克发表讲话称，人工智能（AI）是未来最大的机会之一，呼吁英国迅速采取行动，以保持其科技中心地位，并敦促科技界领袖把握人工智能带来的机遇和挑战。苏纳克寻求让英国在全球AI的发展中发挥“领导”作用，他希望英国成为全世界人工智能监管的“大本营”。“我不仅想让英国成为人工智能强国，而且希望其成为全球AI安全监管的大本营。”（财联社）（36氪）
【欧盟议会通过法律草案：禁止公共场合“人脸识别”、要求AI进行风险评估】据报道，欧盟的主要立法机构欧洲议会通过了一项名为《人工智能法案》（AIAct）的法律草案，该法案将对被视为该技术最危险的用途施加新的限制——投票禁止实时远程生物识别技术，欧盟禁令意味着不能在公共场合实时扫描人脸；同时要求OpenAI和谷歌等公司一定要进行风险评估，并披露更多用于创建程序的数据。（华尔街见闻）（36氪）
【微软高层称仍在努力收购动视暴雪】此前，微软计划以690亿美元的价格收购游戏巨头动视暴雪，而这项交易此前遭到了英国和美国的反垄断监督管理的机构的阻挠，目前仍未获得批准。微软的Xbox负责人菲尔?斯宾塞在Xbox游戏展示会后的媒体座谈会上表示，微软仍然“非常致力于”完成收购动视暴雪的交易，并且正在与有疑问的监督管理的机构寻找解决方案。他说：“我们已和欧盟委员会达成了协议，我相信我们也能在别的市场找到解决方案。这需要一些时间，需要专注，但我有信心。”（IT之家）（36氪）
【微软游戏业务主管菲尔·斯宾塞：没必要对Xbox游戏机进行重大升级】据报道，微软的游戏业务主管菲尔·斯宾塞表示，他认为“没有必要”对Xbox游戏机进行重大升级。6月11日在洛杉矶举办年度Xbox游戏展后，菲尔·斯宾塞称，他对拥有的硬件很有信心。（界面新闻）（36氪）
【米哈游起诉三七互娱等侵权“崩坏3”】近日，广州互联网法院向深圳市火煌圣火网络科技有限公司、海南飘扬网络科技有限公司公告送达起诉状副本、开庭传票等。公告显示，米哈游科技（上海）有限公司起诉广州三七网络科技有限公司及上述两公司侵害作品信息网络传播权。米哈游公司认为，三被告发布的“九州明月刀”游戏广告中，擅自使用了原告运营的“崩坏3”游戏角色“苍玄”形象，严重侵害了原告的著作权，且构成不正当竞争，请求法院判令三被告立马停止发布涉案广告，发布声明消除影响，并赔偿原告经济损失及合理费用共计20万元。公告还显示，本案将于8月28日开庭。（界面新闻）（36氪）
【Meta发布AI音乐模型MusicGen】Meta近日在Github上开源了其AI语言模型MusicGen，该模型基于谷歌2017年推出的Transformer模型。MusicGen大多数都用在音乐生成，它可以将文本和已有的旋律转化为完整乐曲。除此之外，MusicGen还支持文本与旋律的组合输入，例如你可以提出生成“一首轻快的曲目”并同时要求“将它与贝多芬的《欢乐颂》结合起来”。Meta已允许该模型的商业使用，并在Huggingface上发布了一个供演示用的网页应用。（IT之家）（36氪）
【360正式推出AI新产品“360AI数字人广场”】36氪获悉，360正式推出AI新产品“360AI数字人广场”，拥有200+虚拟数字人角色，如孙悟空、诸葛亮等数字名人，以及市场、运营、程序员等拥有不同职能的数字员工。用户都能够选择不同的虚拟角色，和角色进行对话，获取相应回答和建议。（36氪）
【360正式对外发布AI新产品“360智脑大模型”】36氪获悉，360正式对外发布AI新产品“360智脑大模型”。据了解，360大语言模型为360的自研千亿参数大模型，已具备跨模态生成能力，拥有文字、图像、语音、视频处理四大能力，能应用于文生图、图生图、文生视频等场景。另外，360智脑4.0已经正式接入360全端产品，包括搜索、浏览器、安全卫士等。360创始人周鸿祎表示，360已经通过工信部信通院测评，成为国内首个可信AIGC大模型。（36氪）
【微信规定30元以下商品必须包邮】近日，微信官方上线元及以下的商品必须包邮，含港澳台及海外以及偏远地区。微信表示，“30元（包含）以下的商品需要设置包邮服务（包括港澳台、海外和偏远地区）。该规则适用于所有开通视频号小店的商家，并对视频号小店所有开放类目生效。”微信还表示，即日起至2023年6月20日，商家需自行检查小店店铺已上架的商品，如有低于30元且没有设置包邮的商品需做修改；如商家未在规定时间内整改，平台将按照违规商品下架，并不能在原有链接上修改重新提交审核。（IT之家）（36氪）
【OpenAI发布ChatGPT更新，新增函数调用功能】当地时间6月13日，OpenAI宣布对其大型语言模型API（包括GPT-4和GPT-3.5-turbo）进行重大更新，包括新增函数调用功能、降低使用成本等多项内容。更新后，嵌入式模型成本下降75%，同时把GPT-3.5-turbo的tokens输入长度拓展至16000。（上海证券报）（36氪）
【谷歌暂缓在欧盟推出聊天机器人Bard】据报道，美国科技巨头谷歌准备在欧盟地区推出人工智能聊天机器人Bard，但是由于欧盟隐私数据监督管理的机构提出质疑，谷歌被迫将发布日期向后推迟。谷歌公司发言人表示，最近几个星期，谷歌团队已经和爱尔兰数据保护委员会做沟通，并提供了相关的资料文件。但是这位发言人并未披露Bard被迫推迟上线日期的详细原因，也没有说明该产品在欧盟地区上线的具体时间表。（新浪科技）（36氪）
【Meta发布“类人”人工智能模型I-JEPA，能根据对世界的理解填补图像缺失】IT之家6月14日消息，社会化媒体巨头Meta公司（原Facebook）周二宣布，将向研究人员开放一种新的“类人”人工智能模型的部分组件，该模型可以比现有模型更准确地分析和完成未完成的图像。该模型名为I-JEPA，其利用对世界的背景知识来填补图像中缺失的部分，而不是像其他生成式人工智能模型那样，只根据附近的像素进行推断。这种方法采用了Meta公司首席AI科学家YannLeCun倡导的类人推理方式，有助于避免AI生成图像中常见的错误，比如多出一根手指等问题。（IT之家）（36氪）
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